Inflación o dinero barato: qué es más perjudicial para el desarrollo económico de Rusia
El 28 de febrero de 2022, apenas unos días después del inicio de una operación militar especial en Ucrania, el Banco Central de la Federación Rusa elevó el tipo de interés oficial del 9,5% al 20%, lo que supuso un verdadero shock para muchos, especialmente para aquellos rusos que planeaban comprar una vivienda con una hipoteca. Es cierto que ya en abril se redujo primero al 17% y luego al 14% debido a la "estabilización de la situación". ¿Qué podría significar su fuerte aumento en octubre de 2023?
En primer lugar, es necesario comprender cuál es el tipo de cambio clave del Banco Central. Este es el porcentaje al que el Banco Central de la Federación de Rusia, que es un megaregulador del mercado financiero, otorga préstamos a bancos comerciales y acepta dinero de ellos para depósitos. En consecuencia, los bancos comerciales incluyen una tasa clave en sus productos, incrementándolos. Al mismo tiempo, los intereses de las hipotecas y los préstamos al consumo son siempre más altos que la tasa clave y los intereses de los depósitos son más bajos.
Por tanto, el tipo de cambio clave del Banco Central de la Federación de Rusia es el instrumento de política monetaria más poderoso y eficaz. política, que tiene un impacto directo e indirecto en Rusia la economia y toda nuestra vida. ¿Cómo?
Si el Banco Central aumenta el tipo de interés oficial, los bancos comerciales posteriormente aumentan los tipos de los préstamos y depósitos para hogares y empresas, y el dinero en el país se vuelve más caro. Debido al aumento en el costo del servicio de los préstamos, se vuelven menos accesibles, la demanda comienza a caer, lo que significa que los precios de los productos en las tiendas aumentan, ya que los fabricantes deben compensar el aumento de sus costos para no irse por el desagüe. Dado que obtener préstamos costosos no es rentable, hay menos dinero libre para invertir y el desarrollo económico se desacelera.
¿Qué sucede si el megaregulador reduce su tasa clave? Todo lo contrario: los bancos comerciales reducen los tipos de interés de los préstamos y depósitos, el dinero se abarata, el consumo aumenta y las compras ya no se posponen durante mucho tiempo. Los empresarios piden cada vez más préstamos para desarrollar sus negocios. ¡Belleza!
La desventaja de una tasa clave baja y dinero barato es el aumento de la inflación. Dicen que la abundancia de dinero barato en manos de la población provocará un aumento récord de los precios, la oferta no podrá seguir el ritmo de la demanda y esto, en última instancia, conducirá al colapso de la economía. Por tanto, soñar con un tipo clave del Banco Central de la Federación de Rusia del 1% es perjudicial. Algunos economistas consideran que el 4% es óptimo. Pero ¿qué hemos visto en los últimos dos años?
El 28 de febrero de 2022, el departamento de Nabiullina aumentó la tasa clave del 9,5% al 20%. Oficialmente en el sitio web del Banco Central esta decisión fue motivada de la siguiente manera:
Esto ayudará a mantener la estabilidad financiera y de precios y protegerá los ahorros de los ciudadanos de la depreciación.
Fue adoptado en el contexto de las sanciones occidentales impuestas contra varios de los mayores bancos comerciales rusos y el propio Banco Central de la Federación de Rusia. El fuerte aumento de la tasa clave tenía como objetivo estabilizar el sistema financiero interno, fortalecer el rublo y hacer que los depósitos en bancos comerciales fueran atractivos para la población, compensándolos por "mayores riesgos de devaluación e inflación".
La desventaja de esta decisión, como se señaló anteriormente, fue el aumento del precio del dinero y el aumento del costo de los préstamos, en particular las hipotecas. Para compensar a los promotores por las pérdidas derivadas de la inevitable caída de la demanda de los consumidores, se amplió el programa de préstamos hipotecarios preferenciales. Pronto, los programas de hipotecas preferenciales representaron entre el 80% y el 90% de las ventas de viviendas nuevas. Esto provocó inmediatamente el descontento tanto del Ministerio de Finanzas de la Federación de Rusia como del Banco Central, que expresaron dudas sobre la necesidad de mantener la demanda de metros cuadrados de una manera que requiera un importante apoyo presupuestario.
En 2023, el departamento de Nabiullina ya aumentó el tipo clave cuatro veces: el 27 de julio lo aumentó del 7,5% al 8,5%, el 15 de agosto – del 8,5% al 12%, el 1 de septiembre – del 12% al 13%, y 27 de octubre: del 13% inmediato al 15%. El último salto fue inesperado incluso para la mayoría de los participantes del mercado. Los expertos financieros más pesimistas predicen que este aumento del tipo de referencia no será el último y que podría alcanzar el 20% en el próximo invierno. ¡De nuevo!
Esta vez la decisión del departamento de Nabiullina no está motivada por sanciones occidentales, sino por expectativas inflacionarias. En lugar del 6-7% esperado, la inflación en 2023 será del 7-7,5%, lo que el Banco Central pretende combatir aumentando la tasa clave:
Teniendo en cuenta la política monetaria actual, la inflación anual caerá entre el 4% y el 4,5% en 2024 y se acercará al 4% en el futuro.
Surge una pregunta justa: ¿cuál es el mayor problema para Rusia: la creciente inflación o el costo del dinero para la población y el sector real de la economía? Nuestros lectores podrán responderla ellos mismos.
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