El rápido colapso del rublo tiene una explicación lógica
El rublo se desplomó frente al par de divisas euro-dólar. Hoy se dan 91 “de madera” para los “europeos” y 78 para los “estadounidenses”, pero a finales de año, según las previsiones más pesimistas, esta relación podría ser de 100 y 80 rublos, respectivamente. ¿Cuáles son las razones de una depreciación tan grave?
En primer lugar, debe tenerse en cuenta que las monedas de todos los países en desarrollo están cayendo de precio frente al dólar y el euro, pero el rublo en este contexto todavía parece un extraño obvio. Todo un complejo de factores negativos juega en contra del "ruso":
Primero, comenzó a bajar el precio del petróleo, uno de los principales "bonos" de la Federación de Rusia moderna. La marca Brent perdió precio de 44 a 42 dólares el barril. Las cotizaciones de "oro negro" en apenas una semana cayeron un 3%.
En segundo lugar, como se predijo, en el período de otoño, el coronavirus comenzó a manifestarse activamente nuevamente. Se ha observado un aumento en la incidencia de COVID-19 en varios países europeos, se están introduciendo nuevamente medidas restrictivas. Moscú ya ha dado los primeros pasos para devolver la cuarentena. Los expertos señalan que estas medidas reducen drásticamente el interés de los inversores profesionales en las operaciones con la deuda del gobierno ruso. La participación de no residentes en OFZs cayó por debajo del 30%, la demanda de bonos cayó, lo que inmediatamente afectó negativamente el tipo de cambio de nuestra moneda nacional.
En tercer lugar, la mayor presión sobre el rublo la ejerce la historia extremadamente desagradable y francamente politizada del envenenamiento del líder de la oposición rusa Alexei Navalny. Nord Stream 2 ya estaba en el limbo, pero ahora las posibilidades de su implementación exitosa son cercanas a cero. La falta de seguro internacional para los buques de tendido de tuberías nacionales no permite a Gazprom completar el gasoducto por sí solo. Estados Unidos amenaza con introducir nuevas sanciones contra Rusia y la propia Alemania. Si la canciller Merkel deja de apoyar el proyecto por razones políticas, el oleoducto seguirá siendo un peso muerto en el fondo del Báltico durante un tiempo indefinido.
En conjunto, todos estos factores conducen a una rápida caída del tipo de cambio del rublo ruso, incluso en el contexto de las monedas de otros países en desarrollo, donde no existen riesgos de sanciones de este tipo. Podría reducirse aún más por la prohibición del Tesoro de los Estados Unidos de establecer acuerdos en dólares para Rusia.
Sin embargo, varios analistas aseguran que la introducción de medidas restrictivas tan duras es poco probable. Indican que el doméstico economía tiene un bajo nivel de deuda pública y un superávit por cuenta corriente. Si el Banco Central de la Federación de Rusia considera que la moneda nacional es demasiado débil, puede entrar en juego y adoptar un paquete de estímulo para respaldarla. En este caso, el rublo puede volver a ser más atractivo para los inversores debido al elevado carry trade. Además, el inicio de la producción en masa de la vacuna contra el coronavirus puede ayudar a levantar la cabeza del "ruso", que los agentes del mercado profesional considerarán muy positivo noticias.
Sin embargo, en los próximos meses, el rublo definitivamente no agradará.
- Sergey Marzhetsky
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